房贷利率继续上升三个理由

国债利率和同业拆借利率持续上升，房贷利率也在基准利率基础上普遍性上浮。基准利率到一直按住没变，目前的状况是存量信贷利率不变，增加部分都在拉升了。

同业和国债利率是货币价格基础，也是银行信贷成本，他们持续拉升，最终也会拉动基础利率上升，否则银行就是做亏本买卖了。未来基准利率依然有很大概率会上升，主要有如下三个逻辑:

1、逻辑一:美元加息缩表减税

这两天最大的财经话题，是特朗普减税就业法案通过，这将是31年来国会首次修改税法，也被誉为特朗普政府和共和党执政以来取得的最大成就，法案会大幅度降低美国整体税负。

美元这么做的动机，是因为减税加息可以带来产业资本回流，从而强大美国制造，也通过回收美元流动性，强化美元霸权。否则美元老这么放水，松松垮垮，必然影响美元的全球化，影响对全球征收铸币税。

我们一直认为A股股民被庄家收割，庄家被国家队收割。其实美元也一样，美元收割全世界的货币，美元才是直接上最大的庄，能发行全球货币才有做这个庄的潜力。

特朗普出了一张大规模减税大牌，全球都要跟，否则就要下牌桌了。跟就是要让你的钱有留下的动力，具体方式有两个:

一是你的经济体兴旺发达，资金在你这里投资办厂，可以获得更好的收益，资金通过产业资本赚钱。二是你的货币本身值钱，利率高，和美元息差高，通过金融资本赚钱。

投资获得更好的收益，就需要减税，刺激经济，目前看我们的支出太刚性了，不加税都混不下去了，这个看看沈阳经济指标，和东北的社保养老情况就知道了。至于什么营改增也都是换汤不换药，没见到税负减少。

所以最后就只能跟着加息了，让钱本身值钱，从而让资金留下来。而且美国自己也在加息缩表，更强化了其他国家的加息诱因。虽然资本管制能缓解一部分流出压力，但现在进出口规模太大了，很难严格限制住，除非彻底不要进出口了。

2、逻辑二:海绵挤水

关于地产是蓄水池还是货币放大器有很多争议，个人认为地产放大了货币规模，也吸纳了货币，即是放大器也是蓄水池，或者说先是放大器，后是蓄水池。放大的过程刺激了经济，蓄水的过程稳定了物价，十分完美。

现在大量货币沉淀在地产及以地产为依托的理财产品上，只要经济稳定，地产稳定，这些钱就会一直在这个池子里玩增值，不会从M2搬家为M1。这里M2是广义货币总量，M1是狭义货币总量，一般理解为流动性好的货币。

一旦经济下行，确实会带来部分杠杆断裂，如一些房企，高杠杆的个人，M2增幅会下降，甚至会减少，但那些沉淀在地产和理财的资金会涌出来。

所以货币总量上可能确实少了，但闲置的资金会多很多。做个极端假设额，一切实体都垮了，可能到时候还是会有很多货币，因为货币发行过程中跑冒滴漏太多了，比如呆坏账核销等，所以很多货币发出去就收不回了。

如果闲置的资金多了，这些资金会形成恐慌。货币多了，可用于购买的刚需商品有限，最后必然冲击保值和刚需消费价格了。所以这里资产价格下来了，刚需消费价格就上去了。

为了抑制物价，就只能加息，到时候即使经济不行，也要加息。因为管理层两个核心指标，一是物价二是失业率，物价会排在失业率之前。这两个指标是经过几十年的大风大雨总结出来的。

3、逻辑三:被动去杠杆

放水和杠杆在一定范围内有效，帮助了企业和个体增加消费能力。一开始也会因为放水降低了资金成本，提高社会总体收益。

但放水过度后，信贷增加产生的边际效益下降，单位信贷产生的GDP持续下滑，甚至覆盖不了放水成本，放水不带来财富增加，成了纯粹的数字游戏。放水降低利率的玩法，也会被市场规律给抹平。

比如现在杠杆已经很高，全国工业企业加上居民每年支付的利息总额将近八九万亿，实际工业企业净盈利还没这么多，而且财务成本不断增加，此消彼长越来越严重。

很多企业的盈利低于利息总额，也还不起钱了，最后就只能借新还旧，甚至借新还利息，进入庞氏阶段。

进入庞氏阶段后，资金需求量越来越大，资金供需关系急剧恶化，利率就会持续上升，后续即使再次放水，依然会是加大杠杆，资金继续在杠杆里折腾，再次推升利率。

利率高升后，就会迫使部分企业和个人玩不起杠杆，要么提前还款，要么杠杆断了破产，这样市场规律就强迫过度放水失效，杠杆也会慢慢降下来。

一个佐证就是很多人说经济下行，人口老年化，利率会下行，国债有牛市，但国债却一直跌，利率一直上升，这也说明杠杆进入庞氏阶段，杠杆导致的利率高升已经超越了经济实体的需求。

目前看，因为杠杆太高，超越了实体消化能力，挣的钱还不够还的，最后不断借新还旧，形成资金黑洞，恶化了资金供需关系，太高资金价格。这个时候越放水，利率就会越攀升，因为钱还是在虚拟经济里推高泡沫。

4、眼下风险和机会

美国这么大规模减税，给人民币的自由决策空间越来越小，同时杠杆庞氏和经济下行后的海绵挤水也会持续拉升利率。这么玩下去实体和地产肯定受不了，真的来个房贷利率七八个点，很多人就会断供了。

前面发布的大资管新政，要降低杠杆，某种程度上程度也是提前应对内外部风险。但在大资管和外部美国步步紧逼下，泡沫破裂概率很大，原先的拖下去策略可能提前面对变局，大风险和大机会18年都要来了。

风险是资产价格下跌，包括股市楼市。北京房价从内到外下跌幅度在10%到30%之间，股市更是感觉没有底部，每天都跌。按目前这个状态，接下来估计还会继续跌。

机会就是上面说的，股市楼市实体降杠杆，资金溢出，会带来大宗商品价格大涨。而且美国减税后，美元回流，也会推动美元计价的大宗商品上涨，内外叠加价格上升冲动更大。强烈看好刚需类大宗商品，看空股市，看空楼市。目前这个流动性枯竭情况下，股市底部还很遥远，可能更惨烈的时候还没到来。

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（原文标题：房贷利率继续上升的三个理由 摘自：今日爆点 作者：未知）