融资融券风险

融资融券风险有哪些？如何控制好风险？下面，且听融资贷款专家怎么说！

虽然投资者偶尔可以因为杠杆操作放大收益，但当前A股市场上市公司红利回报甚至还抵不上交易费用，基本就是零和游戏，零和游戏甚至负和游戏再加上杠杆操作，总体来讲只能放大风险而不可能放大收益。

在融资融券业务中，投资者不仅有券商佣金、印花税等支出，更主要的支出其实是融资融券需要支付的利息，各券商融资利率均为清一色的8.60%，融券利率则为8.60%、9.60%、10.60%不等。本来投资者用自己的钱在市场零和博弈，基本就是一赢二平七亏损；而投资者从事两融交易既要承担相当于8.6%年利率的资金成本，还要承担由此带来的巨大心理负担，加上融资期限最长不得超过6个月，投资者投资更容易慌乱，盈利概率更小，九成投资者出现亏损一点也不奇怪。

在投资者亏损的同时，从事两融业务的券商却赚得盆满钵满，2010年两融业务开闸后，截至2012年已累计为券商贡献收入超过百亿元。据估计，若2013年底两融存量规模能达到2500亿元，则全年融资融券利差和手续费收入贡献约166亿元左右。由此，两融业务中，券商有点像是稳赚不赔的庄家，两融业务做得越大，券商赚得越多，市场投资者的亏损面就越高、亏损幅度越大。

笔者认为，A股市场若维持当前制度体系，两融业务发展越大，对投资者而言未必是什么好事。之前，在股市还不能融资时期，就有投资者通过借贷或融资炒股，不少结局比较悲惨，这绝非写小说杜撰虚构，或许每个人身边都有如此活生生令人嗟叹的事实。现在，融资杠杆主动送到了投资者面前，笔者建议慎用。

有些大资金、大机构也热衷于融资炒股，比如买入某种融资融券标的股后，将其作为担保物从券商那里融资，然后利用融资进一步操纵拉抬股价，操作方式类似于当年的德隆。笔者认为，大机构、大资金以为利用自己的资金持股优势，就可利用融资杠杆放大操纵收益，纯属一厢情愿。股价拉抬，中小散户逃之夭夭，未必有散户敢于高位接盘，而支付券商的融资利息则是固定的，庄家的资金链随时可能断裂，同样逃脱不了融资交易亏损面大、券商固定发财这个宿命。

物理上有物质不灭、能量守恒定律，在股市，钱也不会从天上掉下来，股市基本制度不变，上市公司这只奶牛不愿多下点奶，投资者要暴利，就只能从对方兜里掏。如果使用两融杠杆，市场还得为券商贡献额外抽成，笔者不相信投资者能够从融资交易中获取额外利润，负和游戏的结果将让投资者亏损面更大，投资者对此应该有清醒认识。

控制融资融券风险

一是要规范和合理发展融资融券业务。融资融券是把双刃剑，如果制度设计合理、杠杆比例适度、风险控制有效，就能够充分发挥完善交易机制、活跃证券交易、平滑市场波动、促进价格发现，为市场注入流动性等积极作用。但如果肆意放大杠杆，只考虑发展规模，失去对融资融券业务的风险控制，就可能给资本市场的发展带来危害，破坏证券行业的发展秩序，同时损害投资者利益。证券公司要根据自身资本实力和风险管理水平，适当控制经营杠杆，审慎扩大业务规模，确保与公司资本实力和风险管理能力相适应。

二是要遵循业务发展逆周期调节的原则，根据市场具体状况和审慎原则，及时通过调高保证金比例和维持担保比例、调低可充抵保证金证券折算率等市场化手段，合理调节融资融券杠杆率，防范客户业务风险。坚持证券公司总部统一管理授信、合同文本制定、标的证券和担保证券风险盯市、风险控制指标体系跟踪、强行平仓等工作，统一进行流动性风险、信用风险、市场风险、技术系统风险等压力测试，采取相应的风险控制措施。

三是全面强化标的证券和担保证券管理。要建立健全标的证券、担保证券的筛选和调整机制，及时根据市场状况、上市公司变化等情况进行主动管理，调整标的证券、担保证券的范围。强化担保证券集中度管理，对集中度风险比较高的担保证券，及时采取调低折算率、调出担保证券范围等手段，切实防范潜在风险。

四是进一步健全客户风险分析和管理机制。要定期、不定期地对客户资产结构、负债结构、交易习惯、行为特征、信用状况等方面情况进行分析，对集中度较高、担保品风险较大、风险承受能力较低的客户，要审慎控制其融资融券业务规模，与其风险承受能力相匹配。要健全强制平仓的业务规则和程序，通过业务合同对强制平仓条件、固定期限了结以及其他特殊事件处理等事项做出细化约定。进一步加强投资者适当性管理与风险教育，严格执行投资者适当性管理规定，大力宣传融资融券合同契约性和“买者自负”原则，提高投资者风险防控意识，引导投资者理性审慎参与融资融券交易。要特别建议广大投资者认真掌握融资融券知识，了解融资融券风险特性，切实增强融资融券风险意识和防范能力。