新年伊始,A股市场即进入"震荡模式",千股跌停再现。面对巨大波动,融通基金投资总监、融通中国风1号拟任基金经理商小虎淡定而乐观,他表示今年投资机会可能是"跌"出来的,是一个"去伪存真"的行情,较前两年更考验投资人的眼光和能力。
金投基金网(http://fund.cngold.org/)1月14日讯,新年伊始,A股市场即进入"震荡模式",千股跌停再现。面对巨大波动,融通基金投资总监、融通中国风1号拟任基金经理商小虎淡定而乐观,他表示今年投资机会可能是"跌"出来的,是一个"去伪存真"的行情,较前两年更考验投资人的眼光和能力。
"2016年若没有充分调整,就难有大机会,全年看中小创先抑后扬。"商小虎表示,未来机会仍在中小创代表的新兴产业,看好五大"中国风"投资机会。
今年或"跌"出机会
"过去几年A股表现较好,尤其是2014年下半年到2015整体市场涨幅较大,在这样的背景下,今年像去年上半年那种普涨行情不太可能。"商小虎表示,单纯依靠讲故事但没有业绩支撑的公司将会被证伪,真正行业景气度高、具备企业家精神的、成长性超预期的公司在二级市场会有所表现。
商小虎指出,目前A股市场面临三重压力,第一是供给冲击,今年注册制将逐步落地,新股供给增加将给A股带来一定的冲击;第二是供给侧改革有望加速行业产能出清,GDP数据大幅转好概率变小;第三,美联储加息节奏超预期,全球金融市场不确定性上升。
"A股若没有充分调整,难言有大机会。"他说,A股在遭遇调整压力同时,也有不少潜在利好,经过风险充分释放,机遇随之而来。第一,2016年货币政策可能持续宽松;第二,大类资产配置提升权益资产的发展空间仍然很大,银行理财资金、险资将有增量资金入市,养老金入市同样可期;第三,供给侧改革引发市场对结构性减税的政策预期。
"当前市场对新兴产业期望较高,中小创市盈率处于历史高位。在注册制推进的过程中,市盈率可能向历史中枢靠拢。不过,当前充裕的流动性和下行的利率趋势,使得中小创估值中枢常态化上行,中小创'深蹲'后不改继续上行的趋势。"商小虎对未来市场较有信心,认为中长期来看A股会走出"慢牛"行情。
商小虎说,估值是"快变量",盈利是"慢变量",因此,"慢牛"只能通过盈利来推动。他以美国举例,"科网泡沫"时期,纳斯达克指数在15个月里从2000点涨到了5000点,当时主要依靠的是估值提升;2015年纳斯达克指数再次突破5000点,但这次却花了整整5年。最近五年,纳斯达克市盈率中枢水平基本稳定在30倍左右。他表示,"国内新兴产业高盈利增速会持续,中长期慢牛的基础仍然在中小创,A股有望走出慢牛行情。"
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