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未来上调贷款基准利率可能性较低

5月22日1年期Shibor利率报价4.3024%,首次超过LPR利率4.30%;23日1年期Shibor再涨1.13基点,达到4.3137%,倒挂程度加大;24日1年期Shibor继续上涨0.83基点,达到4.3220%。

金投贷款网(https://loan.cngold.org/)05月25日讯,5月22日1年期Shibor利率报价4.3024%,首次超过LPR利率4.30%;23日1年期Shibor再涨1.13基点,达到4.3137%,倒挂程度加大;24日1年期Shibor继续上涨0.83基点,达到4.3220%,逼近人行的1年期贷款基准利率4.35%。

解读:

1、核心观点:LPR代表是银行资产端的贷款利率,Shibor代表的是负债端银行之间拆借的利率,理论上,Shibor1Y应低于LPR.Shibor 1Y与LPR未同步变化源自各自的敏感度不一,利率尚未完成市场化,当前倒挂更多的跟目前紧货币+强监管、银行同业收缩、负债压力加大相关。金融去杠杆导致利率上升从金融部门到实体经济的传导有一定时滞,未来上调贷款基准利率的可能性较低,但实体经济融资成本面临量缩价涨。利率倒挂将倒逼中小商业银行缩表和影子银行缩表,导致信用创造收缩,增加经济下行压力。

2、LPR代表是银行资产端的贷款利率,Shibor代表的是负债端银行之间拆借的利率,理论上,Shibor1Y应低于LPR.

1)LPR不同于贷款基准利率,但和其目前维持5BP的利差,可以代表银行的贷款利率。2013年10月开始运作的LPR利率,不同贷款基准利率由央行进行指导定价,是9家大型商业银行对其最优质客户执行的贷款利率。其他贷款利率可根据借款人的信用情况,考虑抵押、期限、利率浮动方式和类型等要素,在贷款基础利率基础上加减点确定。所以LPR不仅受央行的贷款基准利率影响,还会受到商业银行的资金状况影响。但从利率走势来看,2015年3月以来,贷款基准利率与LPR一直维持在5BP的利差。

2)作为基准利率的Shibor,从理论上来说一般应低于LPR.作为利率市场化产物的利率走廊,其目的是将货币市场的利率控制在目标利率附近,利率走廊上限为SLF利率,下限为超额存款准备金利率,而基准利率由Shibor(上海银行间同业拆放利率)决定。基准利率代表着银行融资的成本,理应低于贷款的价格。从负债主体信用等级来看,Shibor代表金融机构之间拆借的利率,LPR代表金融机构给予企业的贷款利率,金融机构的信用高于企业信用,所以Shibor会低于LPR。

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编辑:云卷云舒

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