暂缓分级基金注册后应怎么做

金投基金网（http://fund.cngold.org/）8月25号讯，首先说说必须肯定分级基金合同条款无大问题。作为基金发行的主管部门证监会机构监管部在新版《分级基金注册指引》上最多是降低股票型分级最大杠杆率从6倍降为4倍，至于合并募集的分级基金母基金场内认购(申购)门槛5万元的错误条款必须删除。用词要做到规范，阈值不要写成“阀值”，“初始杠杆”应该为“份额杠杆”，“实际杠杆”应改为“净值杠杆”，减少歧义。

其次再说说证监会市场部应该为分级基金做什么。我们知道分级基金AB份额是在场内交易的，监管的主体就应该是市场部而非机构监管部。你部当务之急要做的就是责成深交所、上交所制定完善的分级基金交易规则。分级基金B份额作为杠杆型金融衍生工具，而目前涨跌停设置10%是有严重问题的，当市场发生大涨或大跌情况时，分级B份额的净值涨跌幅大于10%，就使得分级B份额的价格连续多日赶不上净值的涨跌，出现“涨停想买买不进，跌停想卖卖不出”的问题。

然后是两家交易所的问题。我特别要批评深交所，两年多前我就指出该所分级基金折算后复牌前收盘价硬性规定为基金净值。上交所分级也依照深交所规则制定。人为制造复牌后虚假的涨跌停，不利于投资者理解折算的实质。A份额的定折、B份额的上折都相当于分红派息，折算后复牌参考价只需要设定为前交易价-(折算前子份额净值-折算后子份额净值);而B份额的下折相当于缩股，如果下折前B净值0.25元，交易价 0.40元。你就规定折算后净值1元，交易价1.6元，让它下折后价格从1.6元继续跌到1.2元，让它跌到位。不要用行政手段强硬修改人家交易价1元开盘，造成瞬间下折巨亏的情况。还有新发基金上市的开盘价，不要硬性规定为净值，比如永续型分级，可以根据已有上市交易的永续A类相同约定收益规则的加权隐含收益率计算出一个A份额的上市首日开盘参考价(当年新权证上市就是计算出一个首日开盘参考价的)，而B的开盘参考价，可以通过A的上市首日开盘参考价和母基金净值逆推出来。这样就不会出现上市首日价格剧烈波动，也有助于投资者理解分级基金价格形成机制。

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