工银瑞信基金： 新规明确货币基金未来新定位

金投基金网（http://fund.cngold.org/）12月22号讯，“本次监管规则的修订既符合国际货币市场基金监管发展的大趋势，也充分结合了国内市场的特殊发展需要，为后续产品创新预留了监管空间。”工银瑞信货币市场基金经理王朔对基金新闻部记者表示。

王朔认为，新规通过要求基金管理人提高流动性资产比例，计提风险准备金，以及赋予基金管理人延期或部分支付持有基金比例过高的单一投资人赎回请求和在巨额赎回情况下收取强制赎回费等权力，进一步提高货币市场基金应对极端流动性风险的能力；通过对货币市场基金投资组合平均剩余期限提出了更为严格的要求，限制货币市场基金过多投资于剩余存续期较长的浮动利率债券；新规将可投信用债品种评级要求统一为AA+及以上，有效防范组合的信用风险；除了强调不得承诺收益和扩大宣传过往业绩之外，新规更进一步提出了销售产品明确，销售主体明确，便利性增值服务规则明确等监管要求，规避了行业内恶性竞争风险。

基金新闻部记者注意到，新规在可投资品种中加入同业存单，同时针对信用债可投资等级下限要求进行了更有针对性的调整。

“同业存款虽然能够在一定程度上满足大规模货币市场基金的投资需求，但存在流动性缺乏、对手方信用风险评估难度较大等问题。而随着同业存单的快速发展，其规模已经达到2.8万亿元，相较存款而言该类资产具备发行规范，流动性较好等特点，且能更好满足货币基金的融资需求。”王朔表示，加入可投资范围后预计将成为货币市场基金的重点配置品种之一，满足货币基金的投资需求。当然，监管针对信用债可投资等级下限的调整也有利于扩大货币基金的实际可投资范围。

在创新方面，新规的推出更有效地明确了货币市场基金未来的市场功能定位，避免盲目追求收益。据王朔介绍，成熟的金融市场当中，货币市场基金往往主要作为流动性管理工具，其收益并不是投资者考虑的首要因素。监管新规的出台是对于这一趋势的有力引导。

“允许货币市场基金的基金份额在依法设立的交易场所进行交易或者按照法律法规和合同约定进行协议转让也是一个非常有远见监管制度安排。”王朔认为，一方面，投资者直接交易降低了货币基金的规模波动和摩擦成本，既控制了风险又稳定了收益；另一方面，交易平台的设想也促进了货币市场基金渠道创新，涌现了很多成功的具备交易功能的交易所货币市场基金，形成了货币市场基金投资与交易所其他金融产品投资的良性互动。

新规明年2月1日起开始实施，不过王朔分析，由于新规对于不满足现有金融资产持仓要求的货币市场基金给予了一年的调整期，对于不满足流动性资产比例要求的货币市场基金给予了6个月的调整期，且对于已核准未完成发行的货币市场基金也做出了妥善的安排，因此预计不会对于市场造成额外冲击。虽然新规对于剩余期限的规定没有给予相应的调整时间，但由于从颁布到实施存在1个多月的空窗期，因此对于剩余期限上限规定为180天的各类老货币基金来说也不会造成太大的调整压力。

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